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Par Christian Schermann Économiste américain

L’évolution de la masse salariale non agricole a surpris à la hausse en mai, à 390 000, car l’embauche est restée forte dans presque tous les secteurs, ce qui indique une forte demande de main-d’œuvre. Le commerce de détail a affiché la seule baisse notable, 60 700 emplois de moins ayant été signalés par rapport à avril. Malgré la forte demande, la croissance des salaires ne s’est pas accélérée davantage ; elle a même reculé à 5,2 % en glissement annuel, contre 5,5 % en glissement annuel. Cela pourrait rassurer la Fed. Aussi significatif pour la banque centrale américaine que de savoir si les marchés du travail américains sont sur la bonne voie : il semble qu’il y ait encore une certaine hésitation parmi ceux qui envisagent de retourner sur le marché du travail. Le taux de participation à la population active n’a augmenté que d’un dixième pour atteindre 62,3 %, maintenant le taux de chômage à 3,6 %.

Dans l’ensemble, il semble que la machine à créer des emplois tourne à plein régime et les données empiriques montrent que le recrutement reste difficile pour les entreprises de toutes tailles, la demande étant supérieure à l’offre. Pour l’avenir, il est très probable que la Fed soit rassurée sur le fait qu’elle a trouvé le bon équilibre ces derniers temps. Cela signifie qu’elle devrait s’en tenir à sa politique agressive de normalisation monétaire. Après tout, un marché du travail aussi robuste laisse une grande marge de manœuvre pour augmenter les taux d’intérêt.

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